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货运公司电话寻找逐笔交易中的有效信息

2020-06-25 09:27   作者:上海搬家   

在之前的高频因子系列陈说《选股因子系列研究(五十六)——买卖单数据中的Alpha》中,我们发现基于委托单的大买成交金额占比具有较好的正向选股手段,特别在与经常使用 风格因子正交之后其截面选股效果更为突出。然而与通常逻辑相反,大卖成交金额占比其实不 具有较好的负向选股手段。因此,本文希望通过对大买,大卖单特性的详尽分析,找到A股市场中,到底什么样类型的成交信息包括 更多的未来收益信息。

1

大单成交金额占比因子示意 分析

1.1

与大单因子正交后的大买与大卖成交金额占比因子

经过研究后发现,大买成交金额占比因子示意 与大卖成交金额占比因子示意 ,并不是 对称有效,在进行行业中性解决,并与经常使用 的市值、非线性市值、估值、换手、颠簸、反转、非流动性、盈利、盈利增速9个风格因子(以下简称9因子)正交后,大买成交金额占比依然有很好的截面收益预测效果,而大卖成交金额占比示意 则非常不显著。以超出 均值0倍、1倍、2倍和3倍尺度差为参数构建因子,具体示意 如下表:

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比较 各个参数条件下的因子截面选股手段示意 ,对于示意 较好的大买成交占比因子,其选股手段不变性在大于1倍尺度差之后会逐步下降。对于大卖成交占比因子而言,0倍尺度差下具有IC接近0的正向选股手段,而随着过滤参数提升,其正向选股手段却逐渐上升,与预期效果偏离更加明显。

下表统计了不同 过滤参数下,全市场合 有股票过滤后所保留 的成交金额占全天成交金额比例的分布情况。其中,中位数、均值即全市场合 有股票根据该过滤条件过滤后保留 成交金额占比的中位数与均值,而<=10%,<=20%则体现过滤后成交金额占比在0%到10%,10%到20%之间的股票占全市场合 有股票的比例。

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由上表可见,每提升过滤参数,剩余成交额占比均值会下降20%左右 ,特别在2倍尺度差之后,绝大部分 标的保留 成交额均低于60%。过少的信息量保留 或许是在提升过滤参数后因子不变性下降的主要原因。

对比 较于大买成交金额占比因子在中性化后有显著的正向选股手段,大卖成交占比因子与截面收益率显现 微弱的正相关关系,这在0倍尺度差参数下最为显著。大买成交金额占比指标较高,某种水平 代表拥有较大信息优势的大资金的买入意愿,而大卖成交金额占比则必定 水平 代表其卖出意愿。这种大资金的买卖意愿强弱是我们设计该因子计算方法的初衷,然而最终的因子示意 却与我们预想的结果有所差别 。

为了进一步揭示大买成交金额占比因子的选股手段来源,我们以0倍尺度差为过滤参数,尝试构建大单成交金额占比因子,即买单或者卖单为大单的所有成交金额占全天成交额比例。同时,我们将大买成交金额占比因子、大卖成交金额占比因子分袂 与大单成交金额占比因子进行正交,考察剥离大单金额占比影响后,大单买卖意愿,是否有较好的截面选股手段。

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从截面选股手段角度来看,将大买、大卖成交金额占比因子与大单成交金额占比因子进行正交,剥离掉大单介入 这一因素影响,正交后的因子截面选股效果对比 正交前有显著增强。而大卖成交金额占比因子正交后选股效果会进一步削弱,其因子值与股票月度收益率截面相关性接近于0。从因子示意 角度来看,对比 较于大资金买入,大资金卖出似乎并没有对于股价未来走势有明显的预测效果。

下图展示全市场范围内三个因子中性化之后的多空收益与分组收益情况:

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下图展示中证500成分 中三个因子中性化之后的多空收益与分组收益情况:

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